有道2026年Q2营收14.7亿元，AI订阅板块成C端核心增量｜财报会

　　来源|多知

　　作者|冯玮

　　

　　网易有道发布2026年第二季度未经审计的财务业绩。二季度，有道净收入14.7亿元，同比增长3.5%，连续八个季度经营利润为正。

　　学习服务净收入7.9亿元，同比增长20.9%。

　　智能设备净收入8680万元，同比下降31.5%。

　　在线营销服务净收入5.8亿元，同比下降7.7%。

　　AI订阅服务销售额约1亿元，同比增长20%以上。其中有道词典、有道翻译中的AI同传功能，用户使用次数同比提升约100%;AI口语练习产品Hi Echo二季度销售额同比增长100%以上。

　　有道方面强调：

　　一方面，AI Agent矩阵持续落地，LobsterAI的用户数突破100万，AI应用从“概念验证”进入“规模化增长”阶段;

　　另一方面，AI技术深度融入学习服务、AI硬件、在线营销等多个业务场景，驱动经营利润增长，验证了AI在各项业务中的持续提效能力。

　　网易有道CEO周枫表示，未来将继续践行“AI原生”战略，充分利用有道的技术优势，不断深化大模型在学习和广告场景的应用，通过愈加丰富、能力持续提升的AI Agent产品矩阵，持续提升用户体验与满意度，进而带动下半年盈利能力与现金流状况的进一步改善。

　　

　　二季度财务业绩：

　　净收入

　　二季度净收入14.7亿元(2.162亿美元)，较2025年同期14亿元增长3.5%。

　　二季度学习服务净收入7.956亿元(1.173亿美元)，较2025年同期的6.578亿元增长20.9%。同比增长的原因在于辅导服务较2025年同期强劲的增长势头。

　　二季度智能设备净收入为8680万元(1280万美元)，较2025年同期的1.268亿元下降31.5%，主要原因是智能学习设备需求下降。

　　二季度在线营销服务净收入为5.844亿元(约合8610万美元)，较2025年同期的6.329亿元下降7.7%。

　　毛利润和毛利率

　　二季度毛利润为7.169亿元(1.057亿美元)，较2025年同期6.094亿元增长17.6%。2026年第二季度毛利率为48.9%，2025年同期为43.0%。

　　二季度学习服务的毛利率为65.5%，2025年同期为59.8%。这一改善主要归功于学习服务收入增加带来的规模经济效益提高。

　　二季度智能设备的毛利率为32.8%，2025年同期为41.5%。毛利率下降的主要原因是智能设备的物料成本增加。

　　二季度在线营销服务的毛利率为28.7%，2025年同期为25.8%。

　　运营费用

　　二季度总运营费用为6.053亿元(8920万美元)，去年同期为5.806亿元。

　　二季度的销售和市场推广费用为4.241亿元(6250万美元)，较2025年同期4.018亿元增长5.5%。增长主要得益于与学习服务相关的销售和市场推广工作的增加。

　　二季度研发费用为1.42亿元(2090万美元)，较2025年同期1.283亿元增长10.7%。增长的主要原因是有道加大了对人工智能技术的投资，用以提升产品和服务质量。

　　二季度一般及行政费用为3920万元(580万美元)，较2025年同期的5040万元下降22.3%。下降的主要原因是公司应收账款预期信用损失减少。

　　经营利润

　　受上述因素影响， 2026年第二季度经营利润为1.115亿元(1640万美元)，较2025年同期人民币2880万元增长近2.9倍。营业利润率为7.6%，去年同期为2.0%。

　　

　　财报发布后，网易有道CEO周枫，总裁金磊、高级副总裁苏鹏、财务副总裁李永伟等高管出席分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　其中提到：

　　-未来几个月，有道将推出更多语音相关的模型与产品。

　　-有道计划于9月发布多款新的AI智能体产品。

　　-在线营销服务在二季度新增广告主逾100家。

　　-在线营销服务在三季度将聚焦三个方向：强化"AI+广告"能力，扩大广告主基础，提升盈利能力。

　　-伴随三季度新品发布，有道预计下半年智能设备毛利率将回升至40%以上。

　　以下为电话会议实录：

　　1、子曰大模型的持续迭代，推动了有道业务与财务业绩的积极向好。想请教管理层：子曰的核心优势是什么?是否有基于该能力的新产品正在筹备中?

　　周枫：在大语言模型(LLM)的布局上，我们聚焦于三类领域：用户需求旺盛、价值创造空间大、且有道具备差异化优势。翻译长期以来是我们的核心优势之一，在此基础上，今天重点介绍两个方向：一是先进的语音与音频技术，二是数学学习。

　　这两个领域，有道均具备显著优势。

　　语音方面，用户采用度多年来持续强劲。Hi Echo和有道同传的成功，印证了学习与沟通场景中对高质量、低延迟语音交互的明确需求。二季度，Al同传的用户活跃度同比增长约100%，HiEcho的交易额增长超过100%。

　　近期的一项重要进展是子日4-TTS(Confucius4-TTS)。

　　正如开场陈述中所介绍的，这一新型TTS(文本转语音)模型支持14种语言的跨语种、无口音声音克隆，并可完整保留说话人的音色特质与情感表达。在跨语种学习、多语言内容创作、配音及国际交流等领域均具有广阔的应用前景。

　　未来几个月，我们还将推出更多语音相关的模型与产品。

　　数学是另一重点方向。AI驱动的数学学习需求旺盛，同时也是我们兼具技术实力与教研积淀的领域。数学对众多学习者而言颇具难度，却又是几乎所有STEM(科学、技术、工程、数学)学科的基础。与此同时，学生的数学学习需求高度个性化，往往围绕具体题目与知识薄弱环节展开。这为AI大规模提供个性化讲解、诊断、练习与辅导创造了重要机遇。

　　子曰4在多模态推理能力上显著提升，尤其擅长处理涉及复杂图形的数学与物理问题。后续，我们计划推出更多面向数学学习的模型能力与AI智能体(Agent)，类似机遇同样存在于其他STEM学科。

　　同时也很高兴与大家分享，我们计划于9月发布多款新的AI智能体产品。我们将继续围绕上述重点方向扩展模型与智能体能力，敬请期待。

　　2、领世的AI作文批改功能获得用户广泛认可。未来是否计划进一步拓展领世的AI功能?

　　苏鹏：我们认为，AI从两个维度为领世创造价值：一是改善学习体验、拓展服务边界;二是提升服务的可扩展性与运营效率。

　　过去四年，伴随自研大模型子曰的持续迭代，有道领世持续打磨产品、探索创新应用场景，我们构建了完整的AI互动课程与服务矩阵，切实帮助学生提升学习质量与效率，获得用户广泛认可。

　　在核心学习功能层面，有道领世打造了精细化，个性化的智能学习解决方案：

　　个性化学习路径推荐。围绕具体知识点精准定位学生薄弱环节，生成定制化学习计划，直指短板，避免冗余练习，大幅提升学习效率。

　　AI智能推题。依托领世智能学习系统中的个人学情档案，动态推荐自适应练习题，帮助学生通过应用与变式训练掌握核心概念。

　　中英文AI作文批改。基于明确的评分标准(指高考作文评分标准。为防止潜在舆情，故不直接提高考)，高精度诊断写作问题并提供针对性优化建议，帮助学生高效提升写作能力。

　　优异的留存指标是服务能力的有力印证。今年二季度，有道领世留存率超过75%，保持行业领先水平，体现了用户对我们AI互动课程的高度认可。

　　因此对我们而言，AI并非领世的附加功能，而是正成为用户价值与经营效率的双重驱动力，持续提升该业务的质量、可扩展性与长期经济效益。

　　3、能否请管理层分享三季度在线营销服务的展望?

　　金磊：第二季度，我们的广告业务盈利能力进一步增强，毛利率提升了约3个百分点。我们预计第三季度毛利率将继续实现同比改善。

　　我们的在线营销收入从2022年第一季度的1亿元人民币，增长至今年上半年单季度约6亿元人民币。

　　这一增长得益于我们在AI和数据能力上的持续投入，帮助我们开拓了新的业务机会。每当我们抓住关键机遇，收入便会在随后的几个季度实现快速加速增长。

　　第三季度，我们将聚焦三个方向：

　　1.强化"AI+广告"能力

　　依托自研垂直大模型，将AI融入广告业务的各个环节。

　　KOL营销：继一季度升级InfunEase之后，我们计划三季度推出海外KOL营销智能体，助力中国企业更高效地开拓全球市场。

　　程序化广告：二季度上线的第二代AI广告投放优化器，可优化流量匹配，提升定向精准度与运营效率。

　　2.扩大广告主基础

　　在团队与AI能力的共同支持下，二季度新增广告主逾100家。三季度，我们将聚焦AI应用、短剧等国内外高增长行业。

　　3.提升盈利能力

　　通过两项举措继续改善毛利率：

　　利用有道iMagicBox降低广告素材制作成本;利用AI广告投放优化器识别更具性价比的流量。

　　总体而言，中长期我们将继续深化AI在程序化广告与KOL营销中的应用，在提升广告主ROI的同时，支撑收入与盈利能力的双重增长。短期内，我们将继续坚持有盈利、可持续的增长优先于快速扩张，并持续升级广告与KOL营销工具，为未来发展奠定基础。

　　4、能否请管理层分享三季度毛利率的展望?

　　李永伟：正如我们财务业绩所反映的，我们在毛利率方面交出了亮眼的成绩-今年上半年毛利率达到47%，同比提升约2个百分点。具体来看，在线营销服务和学习服务的毛利率分别同比提升了1个百分点和3个百分点。

　　下面我将分业务板块，详细说明盈利能力提升的原因及其展望：

　　1.在线营销服务

　　广告业务的毛利率提升，源于我们坚决执行"AI原生(AI-Native)"战略和"盈利优先"的经营策略。

　　AI原生战略：AI广告投放优化器(AI Ad Placement Optimizer)和iMagicBox等智能体(Age显著提升了广告策划、用户画像和创意素材生产等环节的效率。

　　盈利优先策略：我们主动放弃了部分投资回报率(ROI)相对较低的广告机会，将资源集中投入到能为用户创造更高价值的营销活动中。

　　2.学习服务

　　学习服务毛利率的提升，主要由AI赋能与规模效应驱动。

　　AI赋能：中英文AI作文批改，AI智能推题等功能广泛应用，有效提升了辅导老师的人效，带动学员留存率与毛利率双双提升。

　　规模效应：课程收入自2025年下半年以来稳步增长，我们预计2026年全年学习服务的规模效应将进一步显现，推动毛利率继续扩张。

　　3.智能设备

　　与消费电子行业整体情况类似，智能设备板块面临存储芯片涨价带来的成本压力，硬件规模效应亦有所减弱。

　　尽管短期内存储成本可能维持高位，但通过降低存储依赖的架构与工程优化，毛利率压力将得到明显缓解。

　　随着三季度新品发布，我们预计下半年智能设备毛利率将回升至40%以上，同比降幅显著收窄。

　　未来，我们将进一步深化AI原生战略，推动大模型在各产品线的融合，同时保持严格的成本与运营效率管控。该战略将贯穿2026年全年，使我们有信心实现更强劲的毛利率表现，并在2026年下半年于经营利润层面取得重大突破。