尚德机构2025年营收20.2亿元，净利润3.66亿元，2026聚焦“能否在盈利基础上形成结构性增长”

　　多知3月19日消息，尚德机构(NYSE: STG)今日公布截至2025年12月31日的第四季度及全年未经审计财务业绩。

　　2025年第四季度，尚德营收4.7亿元，同比下降2.7%;净利润3837万元，而2024年第四季度为5780万元。

　　2025年，尚德营收20.2亿元，同比增长1.5%;净利润3.66亿元，同比增长6.9%。

　　这是尚德连续第19个季度实现盈利，也是连续四个财年保持经营净现金流为正。尚德管理层将本年度的经营重心概括为“做更准，而非做更多”——其核心并不在于单纯压缩投入，而在于围绕获客效率、交付质量和课程运营，对经营结构进行更系统的优化。

　　尚德2025年第四季度财务及运营业绩概要：

　　营收为4.7亿元(约6724万美元)，而2024年第四季度为4.835亿元，同比下降2.7%。

　　营业成本为6210万元(约890万美元)，同比下降23.9%。下降的主要原因是学习资料和书籍等商品的销售营业成本下降。

　　现金收入(non-GAAP)为3.057亿元(约4370万美元)，而2024年第四季度为4.124亿元。

　　毛利润为4.08亿元(约5835万美元)，而2024年第四季度为4.018亿元，同比增长1.6%。

　　运营费用为3.029亿元(约4330万美元)，同比下降13.8%。其中，销售费用2.549亿元(约3650万美元)，同比下降19%。下降的主要原因是销售人员薪酬减少以及用于重点推广课程的品牌推广和市场营销活动的支出减少;行政费用4020万元(约580万美元)，同比增长25.9%;研发费用770万元(约110万美元)，同比增长71.3%。

　　经营利润为1.05亿元(约1504万美元)，同比增长108.3%。

　　净利润为3837万元(约549万美元)，而2024年第四季度为5780万元。

　　净利润率为8.2%，而2024年第四季度为12%。

　　新学生注册人数为114058人，而2024年第四季度新生入学人数为172200人。

　　截至2025年12月31日，尚德持有现金、现金等价物及受限现金5.768亿元(约8250万美元)，短期投资2.359亿元(约3370万美元);而截至2024年12月31日，其持有现金及现金等价物5.072亿元，短期投资2.76亿元。

　　截至2025年12月31日，尚德递延收入余额为5.853亿元(约8370万美元)，而截至2024年12月31日为9.165亿元。

　　尚德2025年全年财务及运营业绩概要：

　　营收为20.2亿元(约2.888亿美元)，同比增长1.5%。

　　营业成本为2.644亿元(约3780万美元)，同比下降16.7%。下降的主要原因是学习资料、书籍等商品的销售营业成本下降，以及合作成本下降。

　　现金收入(non-GAAP)为14.674亿元(约2.098亿美元)，而2024年为15.554亿元。

　　运营费用为13.11亿元(约1.875亿美元)，同比减少4.6%。其中，销售费用11.376亿元(约1.627亿美元)，同比减少6.5%;行政费用1.438亿元(约2060万美元)，同比增长8.3%;研发费用2960万元(约420万美元)，同比增长18.2%。

　　毛利润为17.55亿元(约2.51亿美元)，同比增长5%。

　　毛利率86.9%，同比提升2.9个百分点。

　　经营利润为4.44亿元(约6356万美元)，同比增长49.2%。

　　净利润为3.66亿元(约5228万美元)，同比增长6.9%。

　　净利润率为18.1%，而2024年为17.2%。

　　经营净现金流为正向流入1.47亿元。

　　新学生注册人数为579788人，而2024年为674649人。

　　当前，尚德业务主要由学历提升和银发教育两部分构成。

　　关于银发教育，早在2020年，尚德就将中老年学习列为战略方向，并开始系统性地构建面向这一人群的课程与服务体系。当前，尚德认识到，银发用户的学习需求，往往不只是知识获取本身，而是与社交连接、文化体验、精神生活有不同程度的关联。学习行为在这一人群中更多地承担着社交与自我表达的功能，而不仅仅是技能或信息的传递。围绕这一判断，尚德构建了“内容—服务—场景”的产品框架。

　　在内容端，尚德邀请艺术家与学者参与课程设计，覆盖书法、国画、声乐、油画等多个领域，采用分级教学模式，在内容深度与教学节奏上适配中老年学员的学习特点。

　　在产品端，尚德把银发学习的交付拆成三层：线上课(内容)、线下活动(体验)、社群(连接)。线上以直播课为主，线下用“展、演、游”把学习成果落地。例如在2025年第四季度，与传统书画机构合作举办线下书画展，将学员作品带入专业机构进行展示与交流;同期还组织数百位中老年学员参与电视台的老年春晚录制，以公开录制/演出呈现阶段性学习成果。

　　在场景端，尚德将“长期陪伴”沉淀为一套可持续运营的机制，其核心并不只是延长学习时长，而是提升中老年学员持续参与的意愿与频率。除常规课程外，其还持续推进乡村支教、书画比赛、节庆文化活动等公益与文化项目。

　　尚德方面披露，银发板块部分核心课程复购率已达60%至70%。

　　尚德机构管理层表示：“2025年全年及第四季度，公司财务表现延续了稳健向好的态势。全年实现营收20.2亿元，净利润3.66亿元，经营利润达4.44亿元，同比增长49.2%，利润端改善快于收入端，体现出经营结构优化带来的持续效果。这说明过去几年围绕用户人群、课程产品和服务交付所做的调整，正在稳定沉淀为高质量的经营结果。在此过程中，组织的执行力与协同力也得到进一步验证，使公司能够在市场变化中保持节奏、持续迭代。”

　　他进一步指出：“进入2026年，我们关注的重点已从‘能否保持盈利’，转向‘能否在盈利基础上形成结构性增长’。一方面，我们将继续挖深存量，通过持续优化课程产品与服务体验，推动用户生命周期价值的提升;另一方面做实增量，有序推进新业务布局与技术能力建设。成人教育市场的需求结构仍在演变，而新技术带来的潜力空前巨大。我们对所在赛道的长期判断是清晰的，也有信心把握住更多确定性的市场机会。”

　　尚德机构财务负责人表示：“2025年，公司坚持高质量发展战略，全年实现净收入20.2亿元，同比增长1.5%;毛利率稳步提升至86.9%，净利润达3.66亿元，净利率18.1%，盈利水平持续改善。得益于过去几年费用结构的优化与运营效率的提升，公司全年经营净现金流达到1.47亿元，财务稳健性进一步增强。2026年，我们将继续秉持审慎经营原则，合理配置资源，以健康的财务状况支撑核心业务的可持续发展。”

　　展望未来，尚德预计2026年第一季度营收将在4.2亿元至4.4亿元之间，同比降幅在9.8%至13.9%之间。