2025年，多邻国赚了3亿美元丨财报会

　　来源|多知

　　作者|王上

　　

　　2月26日，多邻国(NASDAQ：DUOL)公布了2025年第四季度及全年业绩，并宣布了一项4亿美元的股票回购计划。多邻国2025年第四季度营收2.829亿美元，同比增长35%，经调整EBITDA(息税折旧摊销前利润)为8430万美元。

　　该公司表示，2025全年，多邻国日活跃用户数突破5000万，预订额也首次超过10亿美元，实现超过4亿美元的净收入和超过3亿美元的EBITDA。

　　多邻国联合创始人兼首席执行官Luis von Ahn(路易斯·冯·安)在股东信中表示，2026年将优先发展用户并提升免费学习者的体验，这项战略的中期目标是到2028年达到1亿日活跃用户。

　　从2022年第二季度到2025年第二季度，三年时间，每一个季度的日活跃用户同比增长率都超过了40%。但这一增长率在2025年全年有所放缓，比如，2025年Q4日活跃用户同比增长30%，而去年同期同比51%。

　　多邻国预计2026年的日活跃用户增长率约为20%，增长显著放缓。部分放缓是规模扩大的自然结果，部分则源于近年来对变现的过度关注(比如增加了广告)，因此开始主动调整战略。

　　多邻国为推动订户增长将加大AI的投入，短期盈利增速及利润率将放缓。Luis表示，“与此同时，人工智能的进步正在从根本上重塑人们的学习方式，我们认为2026年这对公司而言是一个关键时刻。”

　　根据介绍，多邻国2026年将优先考虑用户增长和提升教学质量，将专注于改善免费学习者的体验，进行数千次A/B测试来改进产品，促进口碑传播，并为下一代用户增长引擎(例如国际象棋、数学和音乐)提供动力，即使这会在短期内减缓财务增长。

　　“我们相信，这一战略将使多邻国在2028年实现1亿日活跃用户的目标，并在长期内打造一个规模更大、更稳健的业务。”Luis说。

　　在本次财报会中，多邻国新上任的CFO Gillian Munson(吉莉安·芒森)，她接替已经离职的CFO Matt Skaruppa(马特·斯卡鲁帕)。

　　以下为财报会主要内容(经多知整理编辑)：

　　01 2026年规划：将推出“口语冒险”新功能

　　更多视频通话： 多邻国一直处于将AI集成到产品中的前沿，并且Duolingo Max及其核心功能“与Lily视频通话”取得了显著进展。多邻国将把视频通话功能移至Super Duolingo订阅层级，并尝试对最高订阅层级Duolingo Max进行调整。这将使大约十倍于当前数量的学习者能够使用到一个关键的学习功能——对话练习。

　　这样做的原因是，视频通话的成本已经在降低，不应该只保留在最高级的订阅层。在未来，它也许还会免费。

　　就目前而言，为保障各个订阅层次用户的权益，在使用计量的方式。类似于比如，Super用户每天只能使用一次，而Max用户则可以无限制使用。

　　更多AI驱动的口语练习： 除了视频通话，多邻国还将为所有学习者(包括免费用户和付费用户)提供大量的口语练习机会，允许他们通过语音而非点击或打字来完成大多数练习。多邻国还将推出一种新的免费AI驱动课程类型，称为“口语冒险”(Speaking Adventures)。对于英语学习者来说，更多的口语练习尤其重要。

　　“口语冒险”功能有点像一个小游戏，用户需要完成一些任务。例如，用户可能会被告知，“去买个三明治，然后把它给那个人，再找他们要钱”之类的，一些用户需要做的事情。在这个过程中，用户主要通过文字进行，但时不时地，需要开口说话才能得到自己想要的东西。

　　这个功能即将推出，面向所有用户，免费和付费用户都能用。这个功能会推广开来，目前已经在测试，大概会在年中左右推广。

　　更多高级的内容：将继续投资于高级内容，确保我们教授9种最多人学习的语言(英语、西班牙语、法语、德语、意大利语、日语、韩语、中文和葡萄牙语)的所有课程，其内容都能达到Duolingo Score 129分(欧洲语言共同参考框架B2水平)。这是一个重要的里程碑，因为129分是学习者能够使用该语言获得知识型工作的水平。

　　这些内容覆盖了多邻国超过90%的日活跃用户。大概一两个月内，更多高级内容即将上线。

　　02 重新投资于免费用户的价值主张

　　减少使用摩擦： 到目前为止，提高每用户预订量的主要方式是增加少量使用摩擦，例如增加广告加载量或订阅升级提示，以鼓励更多人订阅。但是，这些额外的摩擦是日活跃用户增长放缓的部分原因，因此多邻国决定优先考虑用户增长而非变现。

　　为了量化这种权衡，多邻国正放弃超过5000万美元预订收入(约占年同比增长率的5个百分点)投入到免费用户体验中，将这些资源重新投入到免费用户体验中，以驱动口碑传播和用户增长。

　　比如，到目前为止，多邻国已经做了一些事情来改善应用程序的免费体验。例如，把原本在Duolingo Max中的一个名为“解释我的答案”的功能，现在免费向所有人开放。

　　加强口碑传播： 口碑传播一直是多邻国主要的增长动力。因此，多邻国已经将部分变现团队的职责重新定位，全职致力于漏斗顶端的用户增长，而不是让更多人订阅。为了实现这一目标，将需要创建新的指标和新的试验方法。

　　更友好的变现方式： 多邻国正在研究其他不与日活跃用户增长相悖的变现举措，例如销售虚拟形象定制和自己的原生广告格式。这两者都能从一个更活跃的用户群中受益，并为用户体验增添乐趣和愉悦感。

　　03 培育下一个用户增长引擎

　　国际象棋： 国际象棋是多邻国增长最快的学科，在不到一年的时间里，日活跃用户已超过700万。我们正在开发额外的产品功能，例如对局复盘和开局练习，并将增加专门的营销投入。

　　数学： 多邻国将成为全球K12数学辅导应用程序。全球大约有10亿人正在学习K12数学，前景可观。

　　值得注意的是，多邻国数学不会去和学区之类的地方谈合作，而是更多地将其视为Kumon(注：美国一家著名的课外辅导机构)的竞争对手。

　　音乐： 得益于去年夏天收购的NextBeat Gaming Studio团队，音乐课程正在进行全面改造，使其更有趣、更像游戏。

　　Luis 说：“学习多门学科的用户留存率更高。由于我们提供了更多学科，随着时间的推移，越来越多的用户在学习多门学科。”

　　04 关于市场饱和与竞争

　　关于竞争，多邻国拥有全球语言学习应用大约85%的日活跃用户。这个数字在一段时间内一直相当稳定。因此，多邻国对竞争并不特别担心。不管是新对手，还是老对手。

　　关于市场饱和，可以关注某个国家日活跃用户占该国互联网用户基数的百分比。比如在美国，每天有2%的互联网用户使用多邻国，所以日活用户在美国的渗透率是2%，在英国是3%，在德国是4%，德国还不是多邻国渗透率最高的国家，市场空间其实还很大。

　　05 多邻国是否会沦为大模型硬件产品的一个应用?

　　关于多邻国是否应该继续留在自己的应用内，还是会跟大语言模型硬件产品结合?

　　路易斯解释：“从历史上看，自从推出多邻国App以来，出现了许多新的平台。例如，智能手表和智能音箱(如Alexa)。几乎所有人认为，这是下一个大事件。每个人都会在手表上做事。所以多邻国也应该在手表上做应用。

　　实际上，过去，我们犯过错误，过早地为手表之类的平台做了应用，后来才意识到，除了健身应用，手表应用并没有真正成气候。

　　我认为，如果真的发生消费者行为巨大转变，没有人用自己的独立应用了，大家都跑到某个平台去了，我们显然也会采取行动。但是，我们的应用很大程度上可以看作是一个游戏。关键在于，我们不是基于文本的。事实证明，人们真的很喜欢做像玩《糖果传奇》或多邻国App，部分原因就在于动画效果。

　　所以，如果要问，我们会不会成为一个存在于聊天机器人里的应用?我认为用户无法在基于文本的聊天机器人内部获得我们所能获得的用户参与度。不管未来怎么样，就目前而言，我们非常有信心，正确的投入方向是继续打造精美的、视觉化的体验，因为这才是保持用户参与度的关键。”

　　至于AI原生，归根结底，我们是一家科技公司。我们一直在尽可能地快速采用AI和技术。我们始终会在AI这类事情上迈出下一步。事实上，我们可能因为快速采用AI而遇到过麻烦，比如我曾经写过一些愚蠢的备忘录(AI first)。”

　　06 2025年Q4财务数据

　　多邻国2025年第四季度营收2.829亿美元，同比增长35%，经调整EBITDA为8430万美元。

　　

　　2025年Q4日活跃用户同比增长30%，而去年同期同比51%。

　　截至年底，拥有10.4亿美元的现金及现金等价物。第四季度，自由现金流同比增长16%，达到9370万美元(自由现金流利润率33.1%)，使全年自由现金流总额达到3.604亿美元。

　　毛利率同比扩大约90个基点，达到72.8%。这一改善主要是由于订阅业务利润率提高以及订阅收入在总收入中占比增加。GAAP运营支出同比增长19%。

　　在Non-GAAP运营支出方面，在研发和一般行政费用上实现了效率提升，但销售与营销支出略有增加，因为继续投资于营销以扩大用户群。Non-GAAP运营支出同比增长26%。

　　股票回购计划

　　Duolingo 董事会已批准一项股份回购计划，金额最高可达4亿美元该计划体现了公司对资本配置的承诺，包括向股东返还资本和管理股权稀释，同时保持投资长期增长的灵活性。根据该计划，公司可不时通过公开市场、私下协商交易或其他方式回购股份。

　　实际回购的时间、数量和价值取决于多种因素，例如市场状况、公司的资本和流动性状况、合同要求以及其他考量。任何回购的时间和数量均由公司酌情决定，该计划并不构成公司必须回购任何特定数量股份的义务。该计划没有到期日，并可随时终止、修改或中止。

　　业绩展望

　　展望第一季度，公司预计营收为2.885亿美元，经调整EBITDA约为7360万美元，分别低于市场普遍预期的2.918亿美元和8400万美元。

　　就全年来看，公司预计营收将介于12亿至12.2亿美元之间，亦低于市场预期的12.6亿美元。

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