高盛上调培训机构目标股价 认为已存在品牌壁垒

2013-05-09 08:56:24发布   来源:多知网   作者:侯景天   0条评论

       多知网5月9日消息,高盛昨日发布研究报告,报告认为中国教育概念股估值偏低,上调了新东方、学而思和学大三家的指导价,高盛认为上述品牌已进入竞争壁垒。

       报告认为,竞争加剧导致整个教育培训行业利润大幅缩水,但现在行业竞争格局已趋于稳定。学而思、新东方和学大都在执行专注于效率的战略,同时在业务扩张方面更具纪律性,加强学习中心的利用率。他们对市场份额的破坏性争夺已经远去,未来会侧重于良性增长。

       学而思和新东方分别在数学和教育培训方面确立了领先地位,而学大教育则以一对一个性化培训质量闻名。随着中国教育培训行业的竞争强度减退,我们认为这个行业的当前发展已为健康、长期的利润率趋势创造了条件。

       报告指出,从历史上看,中国教育培训行业的估值普遍偏低,2014年市盈率预期为10-13倍,远低于必需消费品与高端品牌零售行业18-25倍的市盈率预期。新东方12个月前期市盈率的历史平均值为27倍,表明其当前估值仍有上升空间。我们将三家公司的利润预期区间上调1%-7%,将目标价区间上调4%-8%,以反映中国教育市场竞争格局日趋理性。具体而言,我们将学而思的目标股价从14美元上调至15美元,将新东方的目标股价从20.0美元上调至21.5美元,将学大教育的目标股价从2.7美元上调至2.8美元。鉴于其有利的竞争地位和巨大的上升空间,我们维持对学而思股票的“买入”(Buy)评级。(多知网 侯景天)