紫光学大55亿元定增计划搁浅，回A股道路面临新一轮挑战

　　多知网12月9日消息，今日紫光学大发布公告——《关于终止公司非公开发行股票事项并撤回申请文件的议案》。终止之前提出的55亿元的定增计划。

　　对于终止定增计划的原因，紫光学大在公告中称“综合考虑到经营情况、融资环境、监管政策要求和认购对象意愿等各种因素发生了变化，为维护公司及广大投资者的利益，公司拟终止非公开发行A股股票事项。”

　  此前紫光学大借款24亿元回A股

　　2015年7月份，银润投资（紫光学大前身）发布公告，拟通过定向增发筹资不超过55亿元人民币，其中23亿元用于支付学大教育股权交易对价，17.6亿元用于设立国际教育学校投资服务公司，其余14.4亿元将用于在线教育平台建设。

　　今年2月3日，银润投资发布公告，拟向紫光卓远借款3.7亿美元（约合人民币24亿元），用于支付收购学大教育及其 VIE 控制的学大信息的收购对价。这笔借款期限为1 年，借款年利率为 4.35%/年。紫光卓远是银润投资第一大股东。

　　这笔借款意味着，银润投资等不及定增55亿元的资金到位，通过借款的形式，先行支付收购款，以此可加快学大回归A股的进程。

　　而今日紫光学大宣布终止55亿元的定增计划，意味着，紫光学大需要以自身利润来偿还上述借款。

　　根据紫光学大10月27日发布的2016年Q3财报显示，该季度合并口径实现营业收入5.93亿元，同比增长12.35%；实现净利润111.62万元，同比增长105.12%。

　　2016年上半年，学大教育营收入14.73亿元，同比增长10.37%；净利润1.08亿，同比增长50.49%（但因为上市公司从6月份才开始合并学大报表，致亏损局面出现）。

　　此前据《2016年度、2017年度盈利预测审核报告》预测，在定向增发完成并支付相关借款利息等财务费用之后，紫光学大2017年度总营收为27.92亿元，净利润5060.59万元。

　  为何终止定增？

　　自2015年8月紫光学大抛出最初的定增预案，这项定增已经历了三次修订。而在今年9月进行的第三次修订中，尽管81%的中小股东反对，但紫光学大凭借着前控股股东的“护航”，依然通过了有关定增的相关议案。

　　中小股东反对会否成为定增终止的一大因素？有消息称，价格问题才是紫光学大定增方案流产的最主要原因。

　　根据2015年8月份发布的定增预案，银润投资定增发行价格为19.13元/股。由于2015年发布定增预案后银润投资股价暴涨，由22.3元/股飙升至57.85元/股，甚至创下90元/股的历史新高。目前，紫光学大股价为43元/股。这就使得当初定下的定增发行价格严重低于二级市场现价，也严重低于相关规定中股票发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价90%的价格。

　  紫光学大扩张速度受制，不排除发起第二轮定向增发

　　在此前55亿元定增计划中，17.6亿元用于设立国际教育学校投资服务公司，其余14.4亿元将用于在线教育平台建设。无疑，55亿元增发终止将影响紫光的扩张速度。

　　学大教育目前投资的教育项目包括阳光兔、极课教育、致优教育、创未来科技教育、童翼艺术教育、蔚蓝国际、西奈山国际教育等共计8家。

　　2016年8月，紫光学大又相继完成了厦门紫光学大教育服务有限公司、厦门紫光学大企业管理有限公司、安吉紫光学大教育发展有限公司的设立。2016年8月15日，紫光学大宣布将在海沧区建设十二年一贯制学校。

　　2016年11月11日，紫光学大宣布拟与紫光集团有限公司间接全资控股的西藏紫光育才教育投资有限公司共同出资设立北京紫荆育才教育有限公司，其中紫光学大出资490万元，持股比例49%；11月15日，紫光学大宣布完成北京紫光天芯教育科技有限公司的设立，注册资本1000万，在微电子方向的职业教育领域进行延伸和扩展。

　　而定增计划搁浅后，想要保持投资并购的步伐，解决目前的现金问题，是紫光学大要面对的重大问题。

　　有观点认为，紫光学大最大的可能是发起第二轮定向增发，但定增最快也得到2017年底才能完成，紫光学大依靠自身的现金储备可以平稳过渡完2017年，但却可能因此错失发展良机。如果紫光集团对紫光学大的扩张有期望，不排除直接输血支持，或共同成立投资基金继续原定的扩张版图；也不排除紫光学大引入新的财务投资方或新股东。